松柏投资产业集群实力凸显 时代天使接棒京东物流预计本周招股

“金眼，银牙，铜骨。”这三个与人体感官密切相关的部位所衍生出来的治疗市场，是大家公认的黄金投资赛道。聚焦到“银牙”，环顾国内AH市场可以发现，牙科产业链的上市公司寥寥，产业链各个环节的厂商都存在各自难题，拥有良好商业模式和盈利能力的企业稀缺。

5月16日，松柏投资控股的时代天使通过港交所聆讯，即将成为牙科领域首个IPO的隐形正畸企业，同时也打破了AH资本市场牙科数字化正畸类上市公司泛善可陈的尴尬局面。时代天使作为牙科赛道先行的探索者，注定要在资本市场展开一段不平凡的旅途。

时代天使背后的大股东松柏投资十分“不简单”。一方面，高瓴资本是它最大的出资方，另一方面，它是全球第一家专注于口腔医疗领域的产业投资机构，目前也是该领域最大的投资者。

松柏投资，牙科产业链培育者

松柏投资与一般财务投资者不同的是，他们更像是产业建设和培育者。他们做两件事，一是长期培育产业链优秀企业、对产业链资源做深度协同，二是自创核心能力来解决行业发展的痛点。

目前松柏对外投资类型主要分为四类：1）产品型投资；2）创新技术和软件投资；3）分销服务领域投资；4）医疗服务和教育培训投资。在这个建设和培育过程中，某一环节的事情如果有企业已经在做，松柏就会以投资或控股的形式参与，如果没有企业去做，松柏就会自建，补齐产业链条中的短板。

我们可以看到，松柏的投资组合涵盖从上游正畸、种植、修复和软硬件设备，到中游临床管理软件及分销，再到下游医院及诊所，形成了良好且完整的产业链投资生态。

对于“亲儿子”时代天使，松柏的全产业链投资生态正为其不遗余力的输出产业协同价值，同时公司招股书印证了这一点：基于松柏的投资布局，也有助于公司管理层深刻理解不同细分客戶的需求和产业链各细分市场技术驱动力，也成为了公司所拥有最独特的优势。

松柏投资为时代天使打开想象空间

松柏投资在牙科上游布局包括生物再生、影像设备、口内扫描仪、种植体等，这些资源不仅能够帮助优化时代天使价值链，同时还可帮助公司洞悉技术发展的趋势。以口内扫描仪为例，时代天使早前在该设备领域存在短板，松柏投资版图中锐钶、medit、频泰等优质厂商很好的为公司补齐了这一短板。

下游方面，相比于通策医疗的70家医院，松柏已经在下游布局了如摩尔齿科、恒伦口腔、同步齿科等众多知名连锁医院，合计拥有超过130家口腔专科机构，服务人次近300万。

除此之外，我们推断松柏给时代天使的赋能可能包括三个方向：一是松柏在牙科数字化的创新布局能够不断的提升迭代时代天使在IT软件系统方向硬实力，二是松柏不断输出的牙医人才培训体系能够缩短医生对时代天使产品学习曲线及扩大医生群体对于公司产品的认可，三是时代天使之后作为上市公司平台，大股东潜在的资产整合注入或许能打开公司远期天花板。

可以预见的是，大股东松柏的投资体系与时代天使的未来发展将形成有效协同，未来可以为时代天使导入各类核心资源，进一步帮助公司快速开拓市场，同时能够在市场经营与方向把控上提供策略指导，保障公司业务拓展的正确方向。